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kinger权威发布_kinger robot(2024年12月精准访谈)

内容来源：亚心网络所属栏目：观点更新日期：2024-12-01

kinger

继续“超配”中国股市！高盛最新预测：A股、港股未来一年潜在回报率将达20% 来源：每日经济新闻外资“唱多中国”的音量越来越强。在10月5日将中国股市上调至“超配”的一个月后，高盛再度发布研报“唱多”中国资产。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）及团队在落款日期为11月4日（周一）的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。刘劲津团队表示，从行业上看，他们更青睐消费导向型行业，而非制造业。此外，高盛在日前发布的另一份资金流向研报中指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。该机构指出，新兴市场基金在过去一个月一直在增加对中国和北亚市场的敞口，一旦美国大选结束，笼罩在市场上的不确定性解除，这种敞口可能会迅速增加。 A股、H股未来12个月潜在回报率达20% 在周一发布的研报中，刘劲津团队维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。刘劲津团队认为，在宽松措施的推动下，第四季度中国宏观经济增长将进一步增强，这有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余几个月中营收增长和盈利能力的恢复。从行业来看，中国互联网仍是盈利上调趋势的关键因素。近期，非银行金融公司在资本市场活动和股市表现复苏的背景下获得了强劲的评级上调。 “我们维持2024年（A股和H股上市公司）每股收益增长12%的预期，部分原因是2023年第四季度的基数较低，预计2025年每股收益将继续增长12%。目前，高盛对2025年盈利预测的风险是平衡的，下行风险可能集中在出口敏感行业，但上行风险可能存在于消费相关股票，这些股票可能会从日益关注需求侧刺激的政策中受益。”该团队补充道。谈及投资策略，刘劲津团队表示，“我们最近将策略偏好从离岸股票转向了在岸股票，原因是后者将更直接地受到中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响，以及过去3个月A股较H股的表现仍落后3%。” “从行业看，出于增长性和政策原因，我们更青睐消费导向型行业，而非制造业，因此我们对（A股和H股）互联网行业（消费科技）、服务业和餐饮业持‘超配’评级。从主题上看，我们主张杠铃策略（注：barbell strategy，指投资者购买短期和长期债券，但不购买中期债券）。” 另外，该团队在研报中提到，目前100多家A股公司已获得（或已申请）商业银行贷款，总额达1100亿元人民币，用于回购股票。高盛认为，这可能有助于延续A股和H股市场以创纪录速度进行的强劲回购趋势。除了上述最新观点外，高盛近日发布的另一份全球资金流向报告还显示，在截至10月30日的四周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元。其中，美股获得372.28亿美元净流入，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。同期，日股和印度股市分别净流出60.63亿美元和2.84亿美元。多家外资纷纷“唱多”中国资产近期“唱多”中国资产的外资机构显然不只有高盛一家。多家外资机构公开表示，以一系列增量政策出台为标志，近期中国经济政策持续加力，有力提振了社会预期和信心。同时，中国扩大高水平开放的态度明确且坚定，中长期看，中国市场、中国资产对全球投资者吸引力有望增强。在积极“落子”中国的同时，众多外资机构和投资人也正在重新审视A股市场的投资机会，加大对中国资产的配置。摩根士丹利亚洲首席经济学家陈艾亚认为，当前中国推出的一系列政策会给经济发展带来积极的影响，如稳定房地产价格、提振市场信心等。《每日经济新闻》记者注意到，汇丰中国获批证券投资基金托管资格、华泰保兴基金“变身”外资系公募……这都是外资积极布局中国资产的积极变化。联博基金认为，从近期资金大量流入中国股票型基金等可看出端倪，全球资金的挪移或已开始。业内人士预计，未来一系列开放政策将转化为更强的吸引力，外资机构对中国资产的配置热情有望持续提升。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在10月中旬举行的2024金融街论坛年会上明确表示，将研究制定外商直接投资（FDI）外汇便利化中期改革方案，着力提升外商直接投资汇兑便利，优化外汇登记、账户、资金使用等管理要求，简化业务流程，缩减管理链条，为外资企业在华展业兴业营造良好环境。

【“不是此时，更待何时”！高盛不愧“外资牛市旗手”】自从9月政治局会议召开之后，高盛连发多篇研报唱多中国股市，包括将中国股市评级上调至“超配”，称看到外资正从印度流向中国，俨然成为中国牛市的“编外”旗手。 7日，高盛又发布了一份引人注目的研报，再次表达了这家华尔街巨头对中国股市的乐观态度，并提出了十大买入中国股票的理由。在这篇题为《不是此时，更待何时？看涨中国股市的十大理由》的报告中，高盛中国首席策略分析师刘劲津（Kinger Lau）写道，从历史上看，中国股市对财政宽松的反应比货币政策更积极，如今货币政策已经基本落地，未来如果有进一步的财政刺激措施出台，中国股市可能会有更加积极的反应。刘劲津还指出，历次政策大转弯带来的重新定价，股市涨幅很少止步于30%，持续时间也在150天以上，相比之下，本轮上涨距离开始仅过去不到20天。此外，投资者的错失恐惧（FOMO）情绪仍在发挥作用，不仅仅是国内散户投资者，外资对于中国股市也存在FOMO情绪。报告指出，全球对冲基金目前对中国股票的净/毛头寸处于或低于5年均值，并且比2023年初的近期峰值低4个百分点。操作方面，高盛将港股评级提升至“超配”，但相较于港股更看好A股，预计未来一年A股还有14%-15%的上涨空间，高盛还看好股东回报相关的股票、中小盘股以及能够代表整个股市表现的代理股票（如指数基金或ETF）。十大看涨中国股市理由一、政策已经摊牌高盛首先指出，中国政府近期推出的一系列政策措施，旨在稳定经济增长和股市。自9月24日以来，覆盖货币宽松、财政刺激、房地产市场支持和股市激励政策在内的超过10项关键措施相继亮相，其规模和广度被认为具有里程碑意义，与2008年的“四万亿刺激计划”相提并论。二、市场反应，这一次不一样高盛认为，与过去几年相比，中国政府在政策刺激方面更加迅速和有力。市场对于政策的预期较低，因此最新的宽松政策超出了投资者的预期，从而改变了市场对政策的预期。中国政府在最新的宽松政策中，似乎已经从以往的侧重于供给侧的措施（例如基础设施投资），转向了更多关注需求侧的政策工具（如按揭再融资和其他可能的消费相关补贴和社会保障福利），这表明决策层正在采取更为有效的措施来解决经济中的结构性问题。这种政策转变可能意味着，如果未来有进一步的财政刺激措施出台，中国股市可能会有更加积极的反应。三、不要与央行作对报告特别强调，中国央行对股市的支持力度前所未有。央行通过提供流动性（5000亿元的掉期安排）和鼓励股票回购（3000亿元的股票回购再贷款计划）等措施，向市场传递了强烈的政策信号。高盛写道：虽然从技术上讲，这些计划并不是量化宽松（QE）措施，因为央行表示这些计划不会创造新的基货币，但它们允许市场参与者利用央行的资产负债表，并重新部署所得资金（在某些情况下加杠杆）以有吸引力的资金成本投资股票，从而有助于恢复市场流动性，提振股票需求（例如回购）。四、政策大转弯带来的涨幅很少低于30% 高盛指出，MSCI中国和CSI300指数自9月份低点以来分别上涨了36%和27%，是自1993年和2005年指数推出以来最强劲的上涨之一。历史表明，本轮上涨可能还有更多的空间。高盛表示： MSCI中国在过去二十年中实现了25次20%以上的涨幅，其中4次由（积极）政策和/或市场对政策预期的基本变化引发的牛市，平均产生了85%的回报，持续了218个交易日；指数市盈率（基于未来共识估计）在这4个时期平均和中位数市盈率分别达到14.4倍和13.6倍的峰值，而目前为11.4倍。五、日本经验的启示借鉴日本股市的经验，高盛指出，即使在长期熊市中，也可能出现强劲的上涨行情。从1989年到2003年的十四年间，日本股市累计暴跌了73%，但期间经历了两轮明显的熊市反弹，分别是在1992-1996年和1998-2000期间，这两次反弹都是由政治或政策预期的重新定价所引发的。高盛指出，两轮熊市反弹都非常强劲（日元计价分别上涨39%和65%；美元计价分别上涨67%和119%），持续时间都超过一年。六、中国股票依然便宜高盛指出，截至10月3日，MSCI中国和沪深300的交易价格分别为11.2倍和13.3倍的远期市盈率，在过去5年的回顾期内分别比平均水平低0.2个和高0.5个标准差，相对于过去十年的范围分别比平均水平低0.2个和高0.6个标准差，基本上处于或略高于中期水平。中国相对于全球主要股市的估值仍有显著折价，比发达市场和新兴市场（不包括中国）的基准股指低40%和15%。从远期市盈率与盈利增长比率（PEG）来看，中国海外股票和A股分别为0.9和1.1，而发达市场为1.5，新兴市场（不包括中国）为1.2。高盛通过模型分析指出，政策的正面影响和市场对极端负面情况的过度担忧，正在为中国股票的估值提供上涨空间。如果排除极端的负面情况，MSCI中国的真实价值应该比市场在9月中旬的估值要高出15%。七、FOMO情绪高涨，外资持续回流中国股市最近出现了显著上涨，交易活动激增，A股日成交额达1.5万亿元，9月27日交易量过大导致上交所一度无法交易。高盛观察到，市场参与度提高，资本从发达市场向新兴市场的转移正在进行中。高盛指出，投资者FOMO情绪上升，尽管对冲基金和全球共同基金对中国股票的持仓仍低于近年峰值。国内散户参与度提高，新账户开设数和ETF流入增加。资本流向显示，尽管发达市场投资者对中国股市的悲观情绪导致他们多数退出，但南向资金持续流入，新兴市场购买兴趣上升。高盛数据显示，全球对冲基金目前对中国股票的净/毛头寸处于或低于5年均值，并且比2023年初的近期峰值低4个百分点。八、利润前景已适度改善尽管可能需要更多的刺激措施来扭转局面，但企业利润前景已经适度改善。高盛已将2024年和2025年MSCI中国的每股收益（EPS）增长预测分别提高了4个百分点和2个百分点，均达到12%。这反映了宏观增长的潜在刺激冲动、今年至今人民币对美元的1%升值、因财富效应而适度回升的消费需求，以及下半年的有利基数效应。我们对今年和明年两个市场的EPS增长预测仍然略低于华尔街共识。九、美联储政策的影响美联储在9月份出人意料地降息50个基点，这为中国的刺激政策提供了更多空间。高盛写道：期货市场现在预计在今年剩余时间内美联储将降息50个基点，并在2025年降息100个基点，美债收益率处于近年低点，中国央行的宽松决策应该在利差和对双边汇率影响的背景下，受到美联储政策的较少限制。十、中国股市在全球投资组合中的重要地位作为全球第二大股市，中国股市在全球投资者的投资组合中仍将占有一席之地。高盛表示：在过去短短两周里，中国股市的30%大幅上涨给那些专注于中国市场的投资者上了一课，那就是如果他们对中国政策过于悲观或者与中国股市走势偏离太多，可能会付出很大的代价。尤其是当股票的估值并不高，且投资者的持仓量不大时，这种风险尤为显著。

【#多家外资超配中国资产#，高盛称A股港股未来一年潜在回报率达20%】“维持对中国A股和H股的‘超配（Overweight）’评级。”近日，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）及团队在最新研报中表示，预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右，并预计A股未来3个月的表现可能好于H股。刘劲津团队认为，在宽松措施的推动下，第四季度中国宏观经济增长将进一步增强，这有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余几个月中营收增长和盈利能力的恢复。从行业来看，中国互联网仍是盈利上调趋势的关键因素。近期，非银行金融公司在资本市场活动和股市表现复苏的背景下获得了强劲的评级上调。 “维持对2024年MSCI中国指数每股盈利增长12%的预期，部分原因是2023年第四季度的基数较低，预计2025年该指数每股盈利将继续增12%。”刘劲津团队解释道，目前，高盛对2025年盈利预测的风险是平衡的，下行风险可能集中在出口敏感行业，但上行风险可能存在于消费相关股票，这些股票可能会从日益关注需求侧刺激的政策中受益。 “我们最近将策略偏好从离岸股票转向了在岸股票，原因是后者将更直接地受到中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响，以及过去3个月A股较H股的表现仍落后3%。”刘劲津团队表示。在行业方面，报告显示，由于各种增长和政策原因，高盛更青睐以消费者为导向的行业，而并非制造业，因此高盛对（A股和H股）互联网行业（消费科技）、服务和餐饮维持“超配”评级。另在主题上，高盛则倡导杠铃方法（即指投资者购买短期和长期债券，但不购买中期债券。）此前，高盛在发布的另一份资金流向研报中指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。值得一提的是，除了高盛之外，瑞士百达资产管理公司、联博基金也在积极“唱多”中国资产。瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）在11月的最新研报中表示，由于中国的货币刺激计划看起来正在对经济产生积极影响，预计将以财政措施的形式提供更多支援，现在是将中国股票从中性升级为超配的好时机。 “从估值上来看，中国和新兴市场股票最近的上涨意味着两者的吸引力有所下降。但即便如此，它们仍然是我们认为最便宜的股票市场之一。”卢伯乐进一步指出。 “从全球资产配置的角度来看，当前的确是重新思考补仓中国股票的好时机。”联博基金资深市场策略师黄森玮在10月市场评论中称，一是现在外资对中国股票的配置比例仍然较低；二是从各国股市的相对估值来看，全球资金也有重新配置中国股票的诱因。 “从筹码面的角度来看，全球资金也有流向中国股市的潜力。”黄森玮进一步说道，以日股为例，日股已处于近年高位，暗示短期可能有过于拥挤的风险。相反，中国股票的仓位则处于近年低位，代表过度拥挤的风险不高。况且，相对日本央行采取加息行动，中国货币环境则相对宽松，而且继续出台刺激政策的可能性较高，这代表对全球资金来说，此时投资中国股票的想象空间可能高于投资日股。 “我们从近期资金大量流入中国股票型基金、大幅流出日本股票型基金即可看出端倪，或许全球资金的挪移已经开始了。”黄森玮称。（澎湃新闻）

高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)及团队在落款日期为11月4日(周一)的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配(Overweight)”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。「新星闪光计划」

今天有一件大事值得关注：高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）发布研报表示，未来中国股市可能还会有进一步的上涨空间。“我们认为这次涨势是有道理的。”刘劲津说，“中国政府已经表明了其支持经济增长的决心——这正是投资者一直在等待听到的消息。” 他承认，一些投资者在经历如此大幅的上涨后可能会对买入犹豫不决，这也许可以解释市场为何出现了回调。但他补充说，历史分析表明，“这次涨势可能会持续下去”，因为“当我们看到中国股市上涨20%时，这种涨势在接下来的几个月里还会持续”。「A股超话」「基金」「央行真金白银拿出5000亿支持a股」「A股下周能否走出第二波上涨」

𐟒夻Š日早报𐟒劲024年11月06日，星期三农历：十月初六 1、外媒：当地时间11月5日零时刚过，美国新罕布什尔州部分选民率先开始大选投票，这标志着四年一度的美国总统选举投票正式开始。 2、财政部将于2024年11月11日当周在沙特利雅得发行美元主权债券，规模不超过20亿美元。 3、字节跳动发布了年内第四份《企业纪律与职业道德委员会通报》，103人因违法违规被辞退，11人涉嫌犯罪被立案。 4、上海印发《杨浦区促进低空经济发展的若干措施》的通知：对新开设航线的企业，每条航线首年度完成5000架次飞行给予一次性补贴20万元，每家企业补贴最高100万元/年。山东：到2027年开通50条以上市内无人机航线，载人无人机实现商业化飞行。 5、设立2亿元微短剧发展基金后，杭州市余杭区11月4日启动扶持政策申报，年度优秀原创网络微短剧可获奖励100万—500万元。 6、多地考研报名禁用海马体照片，海马体照相馆工作人员回应，已关注到该消息，会为证件照进行研发。 7、中国人民大学发文，成立全国高校第一所全球领导力学院，以“培养全球未来领导人和青年领袖”为目标。 8、深圳二手房成交连续4周超2000套，10月二手房整体录得量创下近45个月新高，在价格方面，部分片区业主挂牌价出现止跌回稳迹象。 9、人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局联合印发《关于大龄领取失业保险金人员参加企业职工基本养老保险有关问题的通知》：将领取失业保险金且距离法定退休年龄不足1年的失业人员（以下简称大龄领金人员），含续发失业保险金人员，全部纳入保障范围。 10、3.3万名机械师将在未来四年内累计涨薪38%，全球飞机制造商波音公司的美国西海岸工人即将结束持续了整整七周的罢工。 11、马斯克“百万美元抽奖”，宾夕法尼亚州法院裁定：马斯克向摇摆州登记选民提供百万美元的抽奖活动可以继续。 12、高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）及团队在落款日期为11月4日（周一）的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。【微语】：星光不问赶路人，时光不负有心人。

太伟大了，fmvp

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